2016/11/23 16:25:58 來源：www.f-dom.com 點擊次數：

隨機字符串1近期鋼材市場是暖風頻吹,貨幣數據良好以及房地產政策不斷放松改善宏觀經濟預期,更為重要的是鋼鐵行業經過長期調整,價格回落至歷史低位之后出現強勢反彈,后期何去何從成為市場關注的焦點。

一、市場超跌反彈

近期來看受到春節假期因素影響,鋼廠庫存會有所回升,而鋼貿商庫存隨著補庫活動啟動,社會庫存也存在增長的情況。隨著盈利改善,預計鋼廠高爐復產會集中在2月下旬到3月初這段時間,然而終端需求在2月份很難有實質性的恢復,也就意味著短期供給壓力存在增大的情況。但是隨著需求季節性改善,以及近期發改委設立基建專項基金以及信貸的超預期,環比回升還有超預期的可能。那么隨著庫存的消化,旺季時期供需面反而會步入偏緊的格局,支撐鋼價進一步反彈。鋼鐵市場或還有一輪被動去庫存的過程。隨著鋼價反彈以及企業盈利改善,鋼廠復產以及開工率才會提高,而考慮到房地產短周期反彈以及鋼市去產能壓力,鋼鐵市場也將從被動向主動去庫存轉變。換句話說,鋼鐵市場只有經歷多次去庫存的過程,企業不斷適應預期的調整,加快企業轉型升級步伐,鋼鐵行業去產能以及供需再平衡才能得到真正實現。

二、房地產暖風頻吹

雖然房地產長周期仍然面臨調整壓力,但是短周期卻處于政策蜜月期。春節前后本是房地產銷售的淡季,然而政策暖風頻吹。2月2日央行、銀監會發布房貸新政,降低非限購城市套房和二套房商貸低付比例;2月17日央行、住建部、財政部印發通知,將職工住房公積金賬戶存款利率上調至統一按一年期定期存款基準利率執行;2月19日財政部、稅務總局、住建部聯合發文,調整房屋交易契稅和營業稅征收標準。除此以外,各地緊鑼密鼓地出臺落實新標準或者推出其他有利于消化當地庫存的刺激政策。今年房地產去庫存是中國經濟的重點任務,但是房地產庫存周期表明,房地產長周期性拐點仍未出現,制約房地產企業長期投資的積極性。而從短周期來看,隨著利率走低和付比例下調,居民支付能力提高,房地產銷量回升,房地產企業去庫存壓力下降,開發商資金回籠后購置土地,增加新開工以及在建投資。然而目前房地產投資從高速增長步入平穩或下降狀態,總量放緩以及區域結構分化矛盾突出,短周期的影響力大不如已往,對于鋼鐵產業鏈的刺激作用不宜高估。

總體觀察,在供需錯配的情況下,一旦需求復蘇,價格和利潤彈性都會較以往大幅提升。在鋼廠開工率回升并未形成供給端壓力前,整個板塊還將維持偏強運行,但是對于板塊走勢仍然定義為反彈,反轉還需要等待房地產周期性見底。